ACTION FUTURE 31 – MARCHES
Les obligations à taux fixe représentent plus de 90% de l’encours total du marché obligataire. Différents types d’obligations sont émises par les États ou les entreprises. La première classe qui est de loin la plus répandue est constituée obligations à taux fixe et à remboursement in fine. Une autre classe d’obligations est structurée de telle sorte que le coupon varie périodiquement c’est-à-dire qu’il est indexé soit sur l’inflation ou sur un taux « flotteur » qui dépend par exemple de l’Eonia. D’autres obligations peuvent être remboursées en fonction de la performance d’un panier d’indices boursiers. Les obligations sont dites in fine lorsque leur remboursement au pair est limité dans le temps à l’inverse des obligations dites perpétuelles qui peuvent être remboursées par anticipation au gré de l’émetteur. Enfin un autre type d’actif obligataire regroupe les obligations convertibles, les obligations échangeables ou remboursables en actions (ORA). Des études montrent l’importance de l’activité du marché obligataire en particulier au États-Unis où les emprunts des entreprises via les banques ne représentent que 25% de l’encours total, 75% de la dette des entreprises US s’effectue en faisant appel à l’épargne publique et donc au marché. Les entreprises européennes ont fait largement appel au marché depuis le début de l’année atteignant un montant record de plus de 90 milliards d’euros. La demande reste donc importante pour les émissions des entreprises après des investissements massifs mais peu rentables sur la dette des pays industriels les plus développés. Deux paradoxes sur le marché obligataire, l’un porte sur la cotation à l’étranger des entreprises françaises, l’autre sur la difficulté pour des particuliers d’accéder directement à ce marché.
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